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一、 某機(ji)構投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)要做融(rong)資(zi)(zi)(zi)融(rong)券(quan)交易(yi),經過證券(quan)公司資(zi)(zi)(zi)格審核后開立信用(yong)資(zi)(zi)(zi)金賬(zhang)戶(hu)和信用(yong)證券(quan)賬(zhang)戶(hu),并(bing)向信用(yong)證券(quan)賬(zhang)戶(hu)中轉入(ru)浦發銀行50萬(wan)(wan)股(gu);向信用(yong)資(zi)(zi)(zi)金賬(zhang)戶(hu)轉入(ru)資(zi)(zi)(zi)金500萬(wan)(wan)元。

假設: 某(mou)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)公司(si)規定(ding)保證(zheng)(zheng)金比例(li)為100%,最(zui)低(di)維持擔保比例(li)為130%;證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)交易所公布的浦(pu)發銀行(xing)折(zhe)算(suan)(suan)率(lv)為70%,證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)公司(si)對折(zhe)算(suan)(suan)比率(lv)不作調整(zheng),計算(suan)(suan)中(zhong)融資融券(quan)(quan)的利息和費用(yong)忽(hu)略(lve)不計。

1.授信

授信時(shi),擔保品的(de)折算價值計算見表6-1

表6-1 擔保品的折算價值

證券(quan)名(ming)稱

數量

價格

折算比率

折算后價值(zhi)

浦發銀行

50萬(wan)股

10元

70%

350萬元

現金

500萬元


100%

500萬元(yuan)

合計




850萬元

融(rong)資融(rong)券授信(xin)額度(du)上限=Min(公司(si)單(dan)一客(ke)戶(hu)融(rong)資融(rong)券業務授信(xin)額度(du)風控預警閥值,客(ke)戶(hu)普通賬(zhang)戶(hu)和(he)信(xin)用賬(zhang)戶(hu)凈資產的2倍(bei))。

根據以(yi)上公式進行(xing)計算: 授信額度不超過(guo)2000萬元。

2.發生交易

(1)假設(she)客戶以20元的(de)價格(ge)融(rong)資買入(ru)中興通(tong)訊25萬股(假定融(rong)資保證(zheng)(zheng)金比例為100%)。執行該(gai)筆交易(yi)前,保證(zheng)(zheng)金可用余額為850萬元。執行該(gai)筆交易(yi)后保證(zheng)(zheng)金可用余額計算如表6-2所示。

表6-2 執行交易后保證金可用余額的計算

項目

運(yun)算符

數值

結(jie)果

現金

+

500

500萬元(yuan)

∑(充(chong)抵保證(zheng)(zheng)金(jin)的證(zheng)(zheng)券市值(zhi)×折(zhe)算率(lv))

+

50×10×70%

350萬元

∑[ ( 融(rong)(rong)資買入(ru)證券市(shi)值(zhi)-融(rong)(rong)資買入(ru)金(jin)額(e))×折算率 ]

+

0

0

∑[ (融券賣(mai)出金額-融券賣(mai)出證券市(shi)值)×折算率 ]

+

0

0

∑融券賣出金(jin)額

0

0

∑融資買入證券金額×融資保證金比(bi)例

20×25×100%

500萬元

∑融券(quan)賣出證券(quan)市值×融券(quan)保證金(jin)比例(li)

0

0

利息及費(fei)用

0

0

保(bao)證金可用(yong)余額



350萬(wan)元

此時(shi)(shi)賬(zhang)戶的維(wei)持(chi)(chi)擔保(bao)率(lv)為: 維(wei)持(chi)(chi)擔保(bao)比例=(現金+信用證券賬(zhang)戶內證券市(shi)(shi)值)/(融資買(mai)入金額+融券賣(mai)出證券數量×當時(shi)(shi)市(shi)(shi)值+利息(xi)及費用總(zong)和) =(500+50×10+20×25)/(20×25) =1500/500=300% 。

(2)假定以自有資金500萬元,以5元/股(gu)(gu)的價格買(mai)入(ru)寶(bao)鋼股(gu)(gu)份100萬股(gu)(gu),買(mai)入(ru)后(hou)保證金可用余額計算如表6-3所示。

表6-3 買入后保證金可用余額的計算

項(xiang)目

運算符

數值

結果

現金

+

0

0

∑(充抵保(bao)證金的證券市值×折算率(lv))

+

50×10×70%+5×100×70%

700萬元

∑[ (融(rong)(rong)資買入證券市值-融(rong)(rong)資買入金(jin)額)×折(zhe)算率 ]

+

0

0

∑[ (融(rong)(rong)券賣(mai)(mai)出(chu)金(jin)額-融(rong)(rong)券賣(mai)(mai)出(chu)證券市值(zhi))×折算率 ]

+

0

0

∑融券賣(mai)出金(jin)額

0

0

∑融(rong)資(zi)買入證券金額×融(rong)資(zi)保證金比例(li)

20×25×100%

500萬元

∑融(rong)券(quan)賣出(chu)證券(quan)市值×融(rong)券(quan)保證金比例

0

0

利(li)息(xi)及費用

0

0

保證金可(ke)用余額



200萬元

此時賬戶(hu)的維持擔保率為: 維持擔保比例(li)=(現金(jin)(jin)+信用(yong)(yong)證(zheng)券(quan)賬戶(hu)內證(zheng)券(quan)市(shi)值)/(融資買入金(jin)(jin)額+融券(quan)賣(mai)出(chu)證(zheng)券(quan)數(shu)量×當時市(shi)值+利息(xi)及費用(yong)(yong)總和) =(50×10+20×25+5×100)/(500+0+0)=1500/500=300%

(3)假定客戶以10元(yuan)價格,融券平安銀行40萬股(gu)賣(mai)出(假定融券保證金比例為50%),賣(mai)出后保證金可用余額計算如表(biao)6-4所(suo)示。

表6-4 賣出后保證金可用余額的計算

項目

運算符

數值

結果

現金(jin)

+

400

400萬元(yuan)

∑(充抵(di)保證金(jin)的證券市值×折算率)

+

50×10×70%+5×100×70%

700萬元(yuan)

∑[ (融資買入證券市值-融資買入金額(e))×折算率 ]

+

0

0

∑[ (融券(quan)賣出(chu)金額-融券(quan)賣出(chu)證券(quan)市值(zhi))×折算率 ]

+

0

0

∑融券賣出金額

400

400萬元

∑融資買入(ru)證券金(jin)額×融資保證金(jin)比例

20×25×100%

500萬元

∑融(rong)券(quan)賣出證券(quan)市值×融(rong)券(quan)保證金比例

10×40×50%

200萬元

利息及(ji)費用

0

0

保證金可用余額



0

此(ci)時賬戶的維(wei)持擔保率為:

維(wei)持(chi)擔保比(bi)例=(400+50×10+5×100+20×25)/(500+400)=1900/900=211.1%。

 

3.通知補倉

1個月后,賬戶中的(de)股票(piao)價格發生如表6-5中的(de)變化。

表6-5 賬戶中股票價格的變化

證券名(ming)稱(cheng)

數量(萬股)

原(yuan)價(jia)(元)

現價(元)

最新價值
(萬(wan)元)

折算率

折(zhe)算(suan)后價值
(萬元(yuan))

浦(pu)發銀(yin)行

50

10

6

300

70%

280

中興通(tong)訊

25

20

10

250

70%

175

寶鋼股份

100

5

3.5

350

70%

280

現(xian)金(jin)

400



400


400

合計




1300



此時(shi)中國平安的價格為13元(yuan)/股。

假設期間應(ying)付的融資利息和(he)融券費用(yong)合并為10萬元。

此時賬戶的(de)維持(chi)擔保(bao)比例=1300/(500+13×40+10)=126.2%。

賬(zhang)戶的(de)維持擔保(bao)比例已經低于130%,公司(si)立即發出補倉通知(zhi)。

4.投資者補倉

投(tou)資者(zhe)接到(dao)(dao)補倉通知,需要在(zai)合(he)同約定時(shi)間內補倉到(dao)(dao)維(wei)持(chi)擔保比例>150%的要求:

(1)采取賣券還款的方式提高維(wei)持擔保比(bi)例。

假定(ding)須賣券(quan)金(jin)額為Y,則(1300-Y)/(500+13×40+10-Y)>150%Y=490萬元

假定以6元/股(gu)全部賣(mai)出(chu)(chu)浦發銀行50萬股(gu),以10元/股(gu)賣(mai)出(chu)(chu)中興通訊(xun)19萬股(gu),共計得款(kuan)490萬元,用于還款(kuan)。還款(kuan)后保證金可用余額計算如表6-6所(suo)示(shi)。

表6-6 還款后保證金可用余額的計算

項(xiang)目

運算符

數值

結果

現金

+

400

400萬(wan)元

∑(充(chong)抵保證(zheng)(zheng)金的證(zheng)(zheng)券市值×折(zhe)算率)

+

3.5×100×70% 
10×5.5*70%

283.5萬元

∑[ (融資買入證券市值(zhi)-融資買入金額(e))×折(zhe)算率 ]

+

0.5×(10-20)×100%

-5萬元

∑[ (融(rong)券(quan)賣出(chu)金額(e)-融(rong)券(quan)賣出(chu)證券(quan)市值(zhi))×折算率 ]

+

40×(10-13)×100%

-120萬(wan)元

∑融券賣(mai)出金額

400

400萬元

∑融資買(mai)入證券金(jin)額(e)×融資保證金(jin)比(bi)例

10×100%

10萬元

∑融(rong)券(quan)賣出證券(quan)市值×融(rong)券(quan)保證金(jin)比例

520×50%

260萬元

利息及費(fei)用(yong)

10

10萬元

保證金可用余(yu)額



-121.5萬元(yuan)

*注: 在(zai)賣券(quan)還款490萬(wan)(wan)元(yuan)后,客戶融資(zi)余(yu)(yu)額為(wei)10萬(wan)(wan)元(yuan),按中(zhong)(zhong)興通訊(xun)買(mai)入時每股(gu)20元(yuan)計算,剩(sheng)余(yu)(yu)6萬(wan)(wan)股(gu)中(zhong)(zhong)興通訊(xun)中(zhong)(zhong),其(qi)中(zhong)(zhong)0.5萬(wan)(wan)股(gu)為(wei)融資(zi)買(mai)入(10/20=0.5),其(qi)余(yu)(yu)5.5萬(wan)(wan)股(gu)(6-0.5=5.5)為(wei)可充抵(di)保證金,這5.5萬(wan)(wan)股(gu)充抵(di)保證金時的價值為(wei)38.5萬(wan)(wan)元(yuan)(10×5.5×70%=38.5)。

賣出后,帳戶維持擔保比例=(400+100×3.5+6×10)/(10+40×13+10)=150%。 

(2)采取補現金(jin)或轉入可充抵保(bao)證金(jin)證券(quan)的(de)方式提(ti)高維持擔保(bao)比(bi)例。假如直接轉入現金(jin)Y萬(wan)元,則維持擔保(bao)比(bi)例=(現金(jin)+信用(yong)證券(quan)賬戶(hu)內證券(quan)市值)/(融資買(mai)入金(jin)額+融券(quan)賣出(chu)證券(quan)數量×市價+利息(xi)及費用(yong)總和) =(1300+Y)/(500+13×40+10)>150%

Y=245萬(wan)元

因此,須轉(zhuan)入(ru)現金245萬元。現金轉(zhuan)入(ru)后賬(zhang)戶的保證金可用余額計算如表6-7所(suo)示(shi)。

表6-7 現金轉入后保證金可用余額的計算

項目

運算符

數值

結果

現金

+

400+245

645萬(wan)元

∑(充抵(di)保證金的證券(quan)市值×折(zhe)算率)

+

50×6×70%
+100×3.5×70%

455萬(wan)元

∑[ (融資買入證(zheng)券(quan)市(shi)值-融資買入金額)×折(zhe)算率(lv) ]

+

25×(10-20)

-250萬(wan)元

∑[ (融券賣出(chu)金(jin)額-融券賣出(chu)證券市值)×折算(suan)率 ]

+

40×(10-13)

-120萬元

∑融(rong)券賣出金額

400

400萬元

∑融資買入證券(quan)金(jin)額×融資保證金(jin)比例

20×25×100%

500萬元(yuan)

∑融券賣出(chu)證(zheng)券市值(zhi)×融券保證(zheng)金比例

520×50%

260萬元(yuan)

利息及費用(yong)

10

10萬元

保證金(jin)可用(yong)余額



-440萬元

5.強制平倉

強制(zhi)平(ping)倉分(fen)兩種情況:

(1)當(dang)投資者(zhe)在合同約定時間內未補繳擔(dan)(dan)保品,證券公(gong)司(si)將根據合同約定對投資者(zhe)信(xin)用賬(zhang)戶內資產發起強制平倉,直至(zhi)維持(chi)擔(dan)(dan)保比例>150%。

(2)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)到期未償(chang)還(huan)融(rong)資(zi)(zi)金額或融(rong)券(quan)數量的(de)(de),證券(quan)公司自下個交易日開始(shi)對(dui)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)信(xin)用(yong)賬戶(hu)內的(de)(de)擔保品進行強制平倉處理(li)(融(rong)資(zi)(zi)的(de)(de)賣出證券(quan)、融(rong)券(quan)的(de)(de)則買入融(rong)券(quan)品種),在償(chang)還(huan)融(rong)資(zi)(zi)融(rong)券(quan)負(fu)債、融(rong)資(zi)(zi)利息和費用(yong)以后,剩(sheng)余部分資(zi)(zi)產留存(cun)于投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)信(xin)用(yong)賬戶(hu)內。

二(er)、綜合案例:

1、假設客(ke)戶提交市值100萬(wan)(wan)元的(de)股(gu)票(piao)與100萬(wan)(wan)元現金(jin)作為進(jin)行(xing)融資(zi)融券交易(yi)的(de)擔保物,股(gu)票(piao)折算率為70%,融資(zi)保證金(jin)比例(li)為100%。則(ze)客(ke)戶可(ke)以融資(zi)買入的(de)最大金(jin)額為()。

(100+100*0.7)/100%

A、200.5   B、170.5    C、160.5    D、212.5     答案 B

2、某投資者(zhe)當前融(rong)資融(rong)券債(zhai)務為50萬元(yuan),信用(yong)賬戶的資產(chan)總額(e)為60萬元(yuan),維(wei)持擔保(bao)比例為120%,證(zheng)券公司通知投資者(zhe)在約定的期限追(zhui)加擔保(bao)物,投資者(zhe)至少需要追(zhui)加()萬元(yuan)現金或(huo)等值證(zheng)券。

(60+x)/50=1.5

A、20   B、15   C、10   D、5     答案 B

3、某投資者(zhe)信用賬戶中有(you)150元保證(zheng)(zheng)(zheng)金(jin)可用余額(e),擬融(rong)券(quan)賣出融(rong)券(quan)保證(zheng)(zheng)(zheng)金(jin)比例為85%的證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)C,則該投資者(zhe)理論上可融(rong)券(quan)賣出()元市值的證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)C。

150/85% 

A、212   B、176   C、156   D、112     答案 B 

4、某(mou)投(tou)資(zi)者當前融(rong)資(zi)融(rong)券債務為50萬(wan)元,信(xin)用賬戶的資(zi)產總(zong)額為60萬(wan)元,證券公司通知投(tou)資(zi)者在約(yue)定(ding)的期限追加擔保(bao)(bao)物,投(tou)資(zi)者選擇(ze)賣(mai)券還款了(le)結(jie)部分債務使維持擔保(bao)(bao)比例(li)達到要求(qiu),投(tou)資(zi)者至少需要了(le)結(jie)()債務。

(60-x)/(50-x)=1.5……0.5x=15

A、15   B、20   C、25   D、30   答案 D

5、客戶甲向其信用賬(zhang)戶提(ti)交(jiao)了20萬元(yuan)現金和5000股(gu)“證(zheng)券A”作為擔(dan)保(bao)(bao)品(pin)。假設(she)“證(zheng)券A”市價為20元(yuan),其折算率為70%,“證(zheng)券B”市價為10元(yuan),客戶甲以每股(gu)10元(yuan)融資買(mai)入20000股(gu)“證(zheng)券B”,此時其信用賬(zhang)戶的維(wei)持擔(dan)保(bao)(bao)比例是()。

(200000+5000*20+10*20000)/(10*20000)

A、225%   B、250%   C、300%   D、150%   答案 B

6、假設客戶(hu)信用賬(zhang)戶(hu)有市值(zhi)150萬元的(de)可充抵保(bao)證金證券A,融(rong)券賣(mai)出50萬元的(de)標(biao)的(de)證券B,A和(he)B的(de)折(zhe)算(suan)率均為(wei)70%,則維持擔保(bao)比例為(wei)()。

(150+50)/50

A、100%   B、200%   C、300%   D、400%   答案(an) D

7、假設客戶提(ti)交(jiao)市值(zhi)200萬元的(de)股票(piao)A作(zuo)為(wei)進行融資(zi)(zi)融券交(jiao)易的(de)擔保物(wu),折算率為(wei)50%,融資(zi)(zi)保證(zheng)(zheng)金比(bi)例為(wei)100%。客戶融資(zi)(zi)買入50萬元的(de)股票(piao)B,則保證(zheng)(zheng)金可用余額為(wei)()。

(200*0.5)-(50*0.8)

A、100   B、80   C、60   D、50    答案 D

8、根據(ju)(ju)滬深交易所實施(shi)細則,證(zheng)(zheng)券(quan)公司(si)可以根據(ju)(ju)不同(tong)標的(de)證(zheng)(zheng)券(quan)的(de)折(zhe)(zhe)算(suan)率(lv)相應(ying)地確定其(qi)保證(zheng)(zheng)金(jin)。假設某證(zheng)(zheng)券(quan)公司(si)公布的(de)最低融(rong)資(zi)(zi)保證(zheng)(zheng)金(jin)比(bi)例(li)為60%,具(ju)體到某標的(de)證(zheng)(zheng)券(quan)的(de)融(rong)資(zi)(zi)保證(zheng)(zheng)金(jin)比(bi)例(li)=60%+(1-該證(zheng)(zheng)券(quan)的(de)折(zhe)(zhe)算(suan)率(lv))。現某客戶(hu)(hu)信用賬戶(hu)(hu)內有資(zi)(zi)金(jin)余額1萬(wan)元(yuan)、股票A為1萬(wan)股(折(zhe)(zhe)算(suan)率(lv)為0.65,最新價(jia)位5元(yuan))。該客戶(hu)(hu)擬(ni)以4.5元(yuan)價(jia)格融(rong)資(zi)(zi)買入(ru)股票B(折(zhe)(zhe)算(suan)率(lv)為0.75),請問該客戶(hu)(hu)的(de)保證(zheng)(zheng)金(jin)余額、最多可融(rong)資(zi)(zi)金(jin)額、可融(rong)資(zi)(zi)買入(ru)股票B數量分別為()。

保證金(jin)余額: 10000+10000*5*0.65

最多可(ke)融資金額: 42500/(0.6+1-0.75)

可融資買入股(gu)票B數量: 50000/4.5=11111 但因(yin)為(wei)交易(yi)規(gui)則必須(xu)是100整數倍,所以(yi)為(wei)11100股(gu)

A、42500元(yuan)、50000.00元(yuan)、11111股

B、42500元、50000.00元,11100股

C、60000元、70588.23元、15600股

D、42500元(yuan)、56666.67元(yuan)、12500股

答案 B

9、某客(ke)戶(hu)信用賬戶(hu)資金(jin)有(you)100萬,征信評級(ji)CCC,對應授信系數0.70,該客(ke)戶(hu)可融資買入多少金(jin)額(e)。

該客(ke)戶的融資(zi)額度(du)上(shang)限為: 100*2*0.7

A、70   B、100   C、140   D、200      答案  C

10、某客戶普通(tong)賬戶有證(zheng)券市值200萬,已授信額度(du)100萬,若(ruo)融(rong)資(zi)買入深發展(折(zhe)算率70%)100萬元,需提交多少現金擔保物?(融(rong)資(zi)保證(zheng)金比例=MAX(20%+(1-融(rong)資(zi)標的證(zheng)券折(zhe)算率),100%))

100*max((0.2+1-0.7),100%)

A、70   B、80   C、90   D、100   答案 D

 


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